8月汽車(chē)銷(xiāo)量138.1萬(wàn)輛，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)8.3%、4.2%，銷(xiāo)量小幅回升，行業(yè)出口增速較高，重卡銷(xiāo)量有所恢復(fù)。前8個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.3%，乘用車(chē)銷(xiāo)量增速明顯高于商用車(chē)，狹義乘用車(chē)、大客、輕客銷(xiāo)量增速較高。

　　2011年8月數(shù)據(jù)詳細(xì)解析：

　　乘用車(chē)銷(xiāo)量小幅回升：8月乘用車(chē)銷(xiāo)量109.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.3%、累計(jì)同比增長(zhǎng)6.1%，供應(yīng)充足、促銷(xiāo)力度加強(qiáng)使銷(xiāo)量小幅回升，出口屢創(chuàng)新高。

　　節(jié)能補(bǔ)貼新政策和旺季因素將使9月旺季更旺，4Q11銷(xiāo)量增長(zhǎng)壓力較大，全面價(jià)格戰(zhàn)概率小，但6月以來(lái)終端優(yōu)惠幅度逐步增大，應(yīng)關(guān)注對(duì)廠(chǎng)商、經(jīng)銷(xiāo)商盈利的負(fù)面影響。

　　重卡銷(xiāo)量觸底恢復(fù)，去庫(kù)存持續(xù)：8月重卡銷(xiāo)售5.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，同比下滑11.9%，物流車(chē)銷(xiāo)量反彈帶動(dòng)重卡銷(xiāo)量觸底恢復(fù)，廠(chǎng)商層面去庫(kù)存持續(xù)。短期重卡行業(yè)仍面臨一定壓力，但新開(kāi)工、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量、運(yùn)價(jià)等指標(biāo)已經(jīng)有所回升，預(yù)計(jì)4Q11重卡行業(yè)有望觸底反彈。

　　大中客銷(xiāo)量向好，出口創(chuàng)新高：8月大中客銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)8.4%，同比增長(zhǎng)8.2%，銷(xiāo)量持續(xù)向好。近期大客出口創(chuàng)新高，公交車(chē)增速較高，預(yù)計(jì)大中客行業(yè)全年將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)及策略建議

　　維持對(duì)行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)，其中：大中客-謹(jǐn)慎推薦、轎車(chē)-中性、重卡-中性。目前行業(yè)基本面尚未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，年內(nèi)仍將維持低速增長(zhǎng)，但汽車(chē)板塊經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，估值與歷史和其他行業(yè)相比均處于低位，中長(zhǎng)期行業(yè)仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，短期存在估值修復(fù)的階段性機(jī)會(huì)。乘用車(chē)建議配置銷(xiāo)量增速相對(duì)較高、盈利確定的：一汽富維、上海汽車(chē)、華域汽車(chē)；客車(chē)行業(yè)看好大中客龍頭宇通客車(chē)，看好江鈴汽車(chē)中長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿?；重卡行業(yè)4Q11有望觸底反彈，屆時(shí)結(jié)構(gòu)調(diào)整靈活、經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的福田汽車(chē)彈性更大，而成本上漲背景下核心零部件企業(yè)如濰柴動(dòng)力等表現(xiàn)也將相對(duì)較好。